2022年以来，我国陆续出台相关政策驱动燃气行业步入现代化、体系化、高质量发展阶段，从燃气行业监管水平、燃气管道安全水平、燃气企业数字化水平、燃气企业气源统筹水平等方面提出更高要求，促进燃气行业整体迈向提质增效的新进程。

具体而言，一季度和二季度政策聚焦于燃气行业现代化和体系化建设，基于国家和各省市层面的“十四五”现代能源体系规划，强调燃气设备电气化改造、配气价格市场化改革等；三季度和四季度政策聚焦于燃气行业高质量发展，基于国家和各省市层面的燃气管道老化更新改造方案，对燃气运行环境、管道材质等提出更高要求。

在我国燃气行业迈向现代化、体系化、高质量发展阶段的背景下，2022年以来，我国燃气企业着眼于双碳业务开展，持续与其他行业相关主体建立网络联结，形成双碳业务相互依赖、双碳资源互补的产业格局，据此进一步提升各主体的资源编排能力、数字化能力和技术研发能力等，实现不同类型企业间的优势互补、资源共享、互利共赢。

具体而言，2022年四季度燃气企业市场动态可概括为以下四点：一季度燃气企业通过与多方主体开展合作，逐渐转向低碳化发展模式；二季度中国通过签订LNG运输项目，以及天然气主干管网和供应要道建成投产，燃气运输能力进一步加强；三季度中国燃气发布碳中和行动报告，燃气企业低碳化进程加速；四季度中国燃气与政府、银行等开展合作，燃气企业助力区域双碳业务发展。

燃气供应是城市基础设施之一，属于公共事业。燃气行业具有初始投资大、回收期长的特点，导致其行业壁垒较高，且政府组织企业日常的生产经营活动，其企业规模、价格等均受政府调控，燃气行业市场化程度较低。

因此，形成了本地企业经营本地城市燃气供应的局面，其中，地方供应又以国企为主，随着国家降低基础设施的准入门槛，民营资本和外资纷纷加入，打破了传统的垄断地位，加剧了行业的竞争力度。

城市燃气行业关系民生且投资大，初期大多由政府出资的地方国有天然气公司投资并运营，由于燃气管网等基础设施在特定区域内具有不可复制的自然垄断性，因此地方国企背景的城市燃气企业凭借先发优势在特定的区域内占据相对垄断经营的地位。

燃气行业分为上中下游三条产业链，上游为中石油、中石化、中海油等综合生产企业及LNG进口贸易，中游为燃气运输，下游是燃气城市运营商、分销商、服务商，上游公司掌握价格制定权力，受天然气开采及国际天然气价格不稳定，上游供应面临越来越大的不确定性，除部分央企、九丰能源、新奥股份等拥有接收码头、接收设备等优势，有一定的上游采购资源及议价能力，其他企业在采购天然气议价方面空间较小。

可以预见的是，下游越来越多市场化程度较高的企业将会瞄准“气源”领域，保证其供应端稳定。

2017年，国务院颁布《关于深化石油天然气体制改革的若干意见》，各城市为引入天然气，吸引实力雄厚的企业进行城市燃气基础设施建设，通过引资改制、并购重组、授予城市燃气专营权等市场化方式，快速推进城市燃气现代化。因此，各类所有制企业竞争格局已逐渐形成。

一是民营企业通过境外上市等方式大量融资，加快横向并购达到规模扩张，实现了跨区域经营。二是外资企业的进入，2019年发布的《外商投资准入特别管理措施》，标志着对外资彻底开放下游燃气投资，城市燃气行业实现全面放开。外资企业将通过独资、参股、合作等方式加速进入我国市场，发展天然气下游业务。三是随着中游管网业务的剥离，上游开采企业巨头向下延伸至下游市场开拓。

城市燃气行业需求稳定、盈利稳定、波动小、风险小和自然垄断性等特点吸引了各类所有制成分的投资商加入，目前，以中国燃气、港华燃气、新奥能源、华润燃气控股有限公司、中石油昆仑燃气有限公司为代表的全国性的大型燃气企业与地方性城市燃气企业并存，中小民营燃气企业为补充的市场格局基本形成，竞争主要体现在争取经营区域方面，在特许经营区域内为垄断经营，获得更多城市燃气的特许经营权将成为企业的首要目标。

北方多地陆续出台 2022 年“煤改电”“煤改气”补贴标准，支持清洁取暖等相关工作推进。并且受制于天然气气源“瓶颈”问题，以及各地相继出台电价优惠措施，电能在政策支持下，逐渐成为天然气的主要竞争对手之一，多样化的能源供应给北方采暖提供了多种选择，势必对“煤改气”带来一定竞争压力。

天然气汽车行业作为城市燃气企业的重要客户，电能对其影响日益加深，国家电网也在交通领域发力，其正在加快建设世界上规模最大的“九纵九横两环”高速城际快充网络。同时，国网智慧车联网平台已与南方电网智能充电服务平台等19家充电运营商实现互联互通，将进一步扩大电动汽车的发展。电动汽车和天然气汽车的销量差距也将进一步拉大。

随着洁净燃煤、煤层气等技术的发展和应用，传统能源对环境的污染程度在逐步降低，对燃气市场带来了冲击。

且国内能源结构正在向着清洁、低碳和多元化转变。在政策的不断推动下，以可再生能源为代表的多种能源得以快速地发展，传统燃气公司面对风能、太阳能等日益降低的生产成本，燃气公司转型已经亟不可待。

2022年疫情延续，燃气行业作为民生基础，展现了不错的韧性。总体而言，燃气板块指数从2021年最后一个交易日的1288,跌至2022年最后一个交易日的1202，跌幅达7%，同时间段，沪深300指数从4940跌至3871，跌幅达22%，在2022年经济整体增速放缓的情况下，燃气板块跌幅明显小于沪深300，行业展现出较强的抗风险能力。

2022年，受到大盘整体的影响，燃气板块总市值由2021年底的2419.71亿元跌落至2022年底的2135.19亿元。但是相关企业的盈利能力都有增强，两个板块的企业总净利润分别从2021年Q3的113.54亿元，减少到了2022年Q3的100.61亿元。在行业总市值回落，总净利润下跌的情况下，板块的静态市盈率加权平均值、中位数保持近乎持平，表明2022年燃气板块并未出现分化情况。

2021、2022年底燃气行业板块数据

2022年Q3排名前10归母利润统计表

■ 华润燃气同嘉兴润康及成都文源订立联合投资协议参与目标权益的投标。

华润燃气对此次交易出资6.23亿元，交易成功后，华润燃气持有德阳燃气100%的股份，此举旨在扩大华润燃气在四川省的网络和影响力。

■ 2022年6月21日，蓝天燃气向宇龙实业发行股份购买其持有的长葛蓝天52%的股权，自此长葛蓝天成为蓝天燃气的全资子公司。

长葛蓝天属于天然气产业链公司，且为蓝田燃气的下游客户，此项收购有利于提升蓝天燃气在河南省的市场份额，又有利于上下游燃气产业链的整合。

■ 2022年7月12日，华润燃气间接全资附属公司华润燃气中国与合肥城建及合肥燃气订立增资协议。

华润燃气中国向合肥燃气出资46.34亿收购合肥燃气49%的股权，此次收购有利于华润燃气扩大区域经营，整合业务，推动集团可持续发展。

■ 2022年8月3日，深圳燃气通过设立投资公司，收购江苏斯威克新材料股份有限公司50%的股权，收购金额达18亿元。

收购完成后，深圳燃气将成为斯威克的控股股东。此项收购标志着深圳燃气进入光伏赛道，迈出了从单一燃气供应向清洁能源综合运营商转型的重要一步。

■ 2022年12月14日，水发燃气通过定向增发股票募集1.1亿元资金，通过定向增发引入多位股东，一方面募集资金用于偿还债务，有效降低企业负债率，另一方面有利于稳定公司股权结构。

此外，在11月底，水发燃气收购了鄂尔多斯水发的剩余股权，完成了向上下游延展完善产业链的战略布局，实现了从上游液化天然气生产销售，到中游燃气装备为主的高端制造，再到下游燃气应用领域的城镇燃气供应和分布式能源的全产业链布局，形成纵向协同的一体化发展格局。

因国际情势不断升高，LNG价格不断上涨，欧元区需求量增加，导致国际气价高居不下，中国国内天然气开采量无法满足需求，进口天然气成为“气源”的重要补充。

预计未来欧元区受经济下行导致需求减少，国际整体气价回落，国内燃气企业采购成本将减少，天然气价格也会随之降低，燃气供给端稳定为行业整体发展“保驾护航”。

随着奥密克戎疫情形式的好转，跨区域通行限制解除，人员流动增加，中国国内酒店及餐饮行业逐渐复苏，酒店及餐饮服务行业的商业用气量将会得到大量增长，需求端进一步扩大。

在“双碳”目标指引下，中国提出建立以新能源为主体的新型电力系统，由于以风电和光伏为代表的新能源存在着明显的日起伏和季节性起伏，需要通过引入储能、抽水蓄能、气电、火电灵活性改造等方式支持可再生资源。

天然气发电具有稳定、运行灵活、启停时间短等优势，可以作为发电原料的重要补充。然而大部分天然气发电机组难以保证合理回报，随着电力市场化改革的推进，天然气发电机组可以建立合理的成本传导，未来天然气的需求也会大大增加。

国务院、发改委等相继出台了相关政策，全面推动天然气行业发展。目前，北方各地推出相关煤改气的补贴标准，推进清洁能源应用，同时城镇化进程加快，用煤比例大幅下降。未来天然气发电、工业煤改气、LNG交通工具都会成为新的天然气消费支点，我国天然气行业长期利好。

受国际局势和国内经济形势的影响，2022年天然气价格维持高位，上游天然气企业纷纷向国外供应商签订长期合约，以合理的价格锁定了长期气源，保证了供应端，价格回稳，也标志着2023年燃气消费进一步增加，此外，接驳业务与房地产行业相关度较高，若房地产业务逐步回暖，燃气企业收入也将大幅增加。

中国政府近年来颁布了多项政策，支持诚然公司通过并购整合的方式实现规模化发展，如《广东省城镇燃气发展“十四五”规划》中提出支持城燃企业和实力强、有保供能力或调峰储气能力的大型企业以企业并购、协议转让、联合重组、控股参股等方式推进企业整合，在相关地市、县（市）天然气企业实现“一城一企”。

同时，随着安全检查标准的日益提高，以及“气源”价格不稳定等因素，加剧了小企业的退出，行业集中度有望进一步提升。

城市燃气公司通过利用管道天然气形成的优势，为用户提供附加增值服务，主要有燃气具的销售、报警器、切断阀的安装、燃气改造维护等服务，目前，多数企业已经开展相关增值服务，并取得了不错的成绩，未来，企业通过市场营销等相关策略有望将增值业务企业收入的第二增长点。