作为衔接地方政府与市场的核心载体，城投行业始终是中国经济转型与政策调整的重要缩影。步入2026年，恰逢“十五五”规划开局之年，叠加隐性债务化解关键节点临近，城投行业正站在历史性转型拐点。华西证券、天风证券等机构最新研报指出，当前城投行业已告别“同质化发展、刚兑信仰主导”的旧周期，全面进入“政策精准调控、市场分化加剧、转型路径多元”的新发展阶段。

从行业核心基本面来看，2025年以来的系列数据已勾勒出转型脉络：城投拿地额同比大幅下滑21%，非标融资笔数锐减61%，城投债净融资规模同比收缩17%;与此同时，产业类城投主体首次发债规模突破1900亿元，充电桩等新型基建领域布局加速。多重信号表明，2026年城投行业将围绕“债务风险缓释、市场化转型深化、产业赋能升级”三大核心命题展开，其演变路径将深刻影响地方经济活力、金融市场稳定乃至宏观政策走向。本文结合权威机构研报、最新政策动态及行业实践案例，对2026年城投行业十大趋势进行深度解析，为行业同仁、投资者及政策制定者提供参考。

趋势一：政策主线：化债攻坚进入深水区，稳增长与防风险精准平衡

2026年城投行业政策基调已明确：以“化债为手段、发展为目的”，延续“稳债务与化债并行”的核心导向，实现隐性债务化解与高质量发展的双向赋能。根据华西证券研报测算，2027年6月将是隐性债务化解的关键节点，2026年作为政策收尾前的攻坚期，行业将迎来两大核心政策变化。

一方面，隐性债务化解机制更趋体系化与刚性化。中央层面将进一步健全“遏增化存”政策框架，通过置换债、债务重组等方式持续优化债务结构，但高息非标债务处置进入深水区，部分尾部平台的深层债务问题将彻底暴露，“精准拆弹”与“市场化出清”将成为常态。值得注意的是，2024年6万亿元置换债额度已基本消化，2026年提前偿还规模预计仅600亿元，较此前高峰显著下降，置换债对市场的缓冲作用逐步减弱。另一方面，融资机制“新老划断”彻底落地。监管将严格区分地方政府合法融资(如专项债)与城投市场化融资，城投新增债务完全与政府信用剥离，“谁家的孩子谁抱走”原则在金融体系全面落地，市场化借新还旧成为城投企业生存的核心基础。

政策实施将呈现显著的区域差异化特征：经济大省如浙江、江苏已明确隐性债务率退出指标，转型进度领先;而贵州、云南等财政实力较弱地区，仍以“稳流动性”为首要目标，政策支持重点偏向债务展期与项目盘活。这种差异化监管导向，将进一步加剧行业发展的区域分化。

趋势二：土地市场：拿地意愿持续低迷，结构性机会与整体压力并存

2026年城投行业对土地市场的托底动力将持续减弱，土地市场分化格局进一步加剧。天风证券数据显示，2025年1-11月城投拿地额同比大幅下滑21%，月度数据多数为负，叠加土储专项债收地工作持续推进，城投企业土地储备意愿在2026年将延续低位运行。

从市场供给端来看，市场化房企信心不足进一步加剧土地市场压力。受万科等头部房企风险事件影响，2025年1-11月房企拿地额同比降幅达46%，若2026年政府供地质量未能显著提升，房企投资或进一步收缩，导致土地出让金整体面临下滑压力。但结构性机会依然存在：核心城市优质地块因具备稳定的增值预期，可能吸引部分资金实力雄厚的城投企业与优质房企参与，形成局部市场热度。

对城投企业而言，土地相关业务的战略定位已发生根本性转变。传统“拿地-融资-开发”的闭环模式逐步退出，取而代之的是依托城市更新政策，参与老旧厂区、历史文化街区改造等存量土地盘活项目，通过“改造+运营”模式实现资产增值，这也成为城投从“土地托底者”向“城市运营商”转型的重要路径。

趋势三：债务市场：净融资紧平衡运行，信用与流动性双重分化加剧

趋：势三子”环节，2026年将迎来技术迭代与成本优化的双重突破。硬件技术的持续革新与供应链的协同整合，将大幅提升机器人产品的性能一致性，同时推动成本持续下探，为行业规模化发展提供核心支撑。

2026年城投债市场将呈现“规模趋稳、结构分化、收益震荡”的核心特征。华西证券预测，2026年城投债净融资规模将维持在2000-3800亿元区间，较2025年4070亿元的规模进一步收缩，整体处于紧平衡状态，且融资结构以借新还旧为主导。

信用分化将成为债务市场最显著的标签。从区域维度看，省级、地市级高资质平台凭借较强的区域资源整合能力与政府支持力度，融资净流入将保持稳定;而区县级与园区级平台因财政支撑能力较弱、业务市场化程度低，大概率延续净流出态势。从主体维度看，产业类城投主体凭借稳定的现金流与清晰的转型路径，成为融资市场新亮点，2025年此类主体首次发债贡献净融资1938亿元，2026年预计新增规模将达2000亿元，聚焦新能源、新型基建等政策支持领域。

收益率走势与流动性分层进一步凸显。2025年城投债收益率已结束长期下行趋势，2026年预计维持窄幅震荡格局，信用利差分化明显。从期限结构看，2026年城投债到期规模近9万亿元，占存量规模超50%，叠加政策收紧预期，长久期品种配置力量不足，期限利差有望走扩;短久期城投债因流动性优势突出，成为市场配置首选，聚焦优质区域的短端下沉策略将持续适用。流动性方面，高资质平台债券交易活跃，而弱资质平台债券流动性逐步枯竭，城投债成交占比整体下降，波段操作难度加大，投资者需更加注重信用风险的精细化定价。

趋势四：转型路径：从融资平台到产业运营商，产业类主体崛起成新引擎

四趋势重复性点位操作的局限，向具备感知、决策与自适应能力的柔性生产单元转型，深度适配小批量、多品种的现代制造需求，成为智能制造升级的核心支撑力量。

2026年将是城投市场化转型的攻坚之年，“从单纯融资向投资运营双轮驱动”的转型方向进一步明确，产业类城投平台崛起成为行业最核心的发展动能。天风证券研报指出，非标融资的持续压降是推动转型的重要外力，2025年1-10月城投信托融资笔数同比下降61%，倒逼城投企业加速剥离公益性业务，培育可持续的经营性现金流。

转型路径呈现多元化特征，但核心逻辑均围绕“资产盘活+产业赋能”展开。其一，存量资产市场化运营。城投企业将聚焦市政公用事业、产业园区等核心资产，通过专业化运营提升收益水平，如苏州城投通过搭建数字基建中试平台，推动5项智慧市政技术产业化，实现资产价值提升;其二，新型基建领域布局。充电桩业务成为转型热门方向，城投企业依托停车场、公交场站等存量资源布局充电网络，不仅能获取稳定现金流，还可通过数据入口参与虚拟电厂等高阶业务，打造“充电设施+能源服务”的增值链条;其三，产业培育与服务。经济大省城投企业通过设立产业投资基金、建设标准化厂房、提供全链条产业配套服务等方式，深度绑定地方优势产业，如浙江部分城投聚焦新能源汽车产业链，通过股权投资与园区运营双重赋能，分享产业增长红利。

转型进度的区域分化显著。浙江、江苏等经济发达省份，凭借雄厚的产业基础与财政实力，城投转型成功率较高;而贵州、云南等弱资质地区，因存量债务压力大、产业支撑薄弱，转型进展缓慢，仍面临较大的流动性压力。这种分化将进一步加剧行业“强者恒强”的格局。

趋势五：业务布局：脱离地产依赖，新型城镇化与绿色低碳成核心赛道

2026年城投企业业务布局将加速“去地产化”，聚焦新型城镇化与绿色低碳两大核心赛道，业务结构从传统基建向多元化城市服务延伸。中信建投研报指出，在国家推进新型城镇化与区域协调发展的背景下，保障性住房、智慧城市基础设施、老旧小区改造、轨道交通、地下管廊等领域，仍将是城投企业承接政策性投资的重要方向。

在城市更新领域，城投企业作为核心实施主体，将重点推进老旧小区、老旧厂区改造项目，通过“改造+运营”模式实现资产增值与民生改善的双赢。例如，长沙城投将老旧产业园区改造为低空经济配套基地，布局无人机起降点、低空物流仓储等设施，既盘活了存量资产，又契合区域产业发展规划。在绿色低碳领域，随着“双碳”目标深化，绿色基础设施、低碳园区、节能改造等项目受政策加持力度加大，城投企业通过推广节能建材、新能源设备，推进污水处理、固废处置设施升级，将ESG理念融入项目规划、建设、运营全流程。ESG表现已成为影响城投企业融资成本、投标竞争力的关键因素，绿色低碳转型成效显著的企业将获得更多政策与市场红利。

值得注意的是，2026年城投与房企的联动性进一步减弱。万科事件后，市场化房企拿地信心下滑，但城投托底力度同步减弱，两者关联度持续下降。城投企业逐步脱离对土地出让收入的依赖，转向产业服务、新型基建等领域，业务结构更趋稳健。

趋势六：融资创新：多元化工具迭代，资产证券化成重要突破口

面对传统融资渠道收缩的压力，2026年城投企业将进一步拓宽融资渠道，创新融资模式，构建市场化的多元融资体系。从融资工具来看，直接融资仍将是核心渠道，城投企业将积极利用企业债券、公司债券、中期票据等工具，重点发行绿色债券、科创债券、城市更新专项债券等，对接战新产业布局与绿色低碳转型需求。

股权融资与产融结合成为转型关键支撑。具备条件的城投企业将推进混合所有制改革，引入战略投资者，优化股权结构，提升市场化运营能力;部分优质城投企业有望通过IPO、新三板挂牌等方式进入资本市场，打破融资瓶颈。在产融结合领域，城投企业通过设立产业投资基金，以股权投资方式参与地方战新产业培育，同时实现资本增值。例如，南京河西集团从会展主业延伸至数字文旅领域，通过引入战略投资与产业基金赋能，实现业务转型升级。

资产证券化(ABS/REITs)成为盘活存量资产的重要突破口。拥有稳定收益资产的城投企业，将积极推进基础设施公募REITs或类REITs产品发行，重点覆盖产业园区、保障性住房、污水处理等领域。通过资产证券化，城投企业可实现资产盘活与资金循环，缓解现金流压力，同时提升资产运营的专业化水平。此外，城投企业还将积极探索与民间资本的合作模式，通过PPP、股权合作等方式，提升项目运营效率，缓解财政压力。

趋势七：风险防控：合规体系升级，尾部风险仍需警惕

起趋势的应用逐步拓展，成为国际竞争的重要焦点。同时，技术发展带来的安全风险与伦理争议日益凸显，推动全球伦理监管体系加速构建。

2026年城投行业风险防控重点从“规模管控”转向“精准防控”，合规体系建设进一步强化。在债务风险防控方面，城投企业将通过优化债务结构、控制债务规模、推进债务置换与重组等方式，降低融资成本;建立债务动态监测平台，实时跟踪债务到期情况，提前做好资金筹措预案;通过市场化经营提升盈利能力，增强自身偿债能力。华西证券提醒，2026年部分区域“省-市-县”多级城投债务相互嵌套，一旦某环节断裂，可能引发区域性流动性危机，考验省级政府的协调与救助能力。

非标风险呈现“整体收敛、尾部犹存”的特征。2025年1-11月城投非标逾期事件减少，山东、贵州等地舆情缓解，但天津、广西等部分区域中长久期城投债收益率大幅波动，弱资质平台因现金流不确定性增加，仍面临非标违约风险。监管层面，城投发债审核持续收紧，非标融资渠道进一步受限，倒逼城投企业规范融资行为。

合规体系建设成为行业转型关键。城投企业将加强风险识别、内控合规及透明度提升，建立健全财务与项目管理制度，重点规范关联交易、资金使用等环节。同时，城投企业密切关注政策导向变化，建立政策解读与应对机制，及时调整发展战略，确保企业运营符合政策要求。

趋势八：行业格局：分化加剧，“三个世界”梯队成型

2026年城投行业将彻底告别“同质化发展”，根据区域经济实力、自身资产质量及转型进度，分化为清晰的“三个世界”梯队，刚兑信仰全面打破，市场风险定价机制逐步完善。

第一梯队为“优质城市运营商”，主要位于长三角、珠三角、成渝等核心城市群。这类城投企业已完成市场化转型，成为地方基础设施运营和产业服务商，业务涵盖片区开发、公用事业、产业投资等，具备稳定的现金流和独立主体信用。其债券成为“类利率债”的稀缺资产，受到金融机构追捧，融资成本持续走低。第二梯队为“艰难转型者”，主要位于多数中西部地级市。这类企业仍在剥离公益性项目、盘活存量资产的过程中，高度依赖地方财政支持和再融资政策，信用状况与区域财力深度绑定，市场对其态度谨慎，融资成本较高。第三梯队为“风险出清对象”，主要位于资源枯竭、人口净流出的区域。其平台功能已基本丧失，将面临债务重组、机构合并或市场化退出，部分平台可能发生可控的信用事件，成为高收益债市场的标的。

这种梯队分化将导致行业资源进一步向优质主体集中，并购重组事件增多，行业集中度显著提升。对投资者而言，精细化、区域化的研究能力将成为核心竞争力，需重点关注城投企业的资产质量、现金流生成能力及区域经济潜力。

趋势九：治理机制：市场化改革深化，数字化赋能提升效率

2026年城投企业治理机制改革进入深水区，通过“市场化激励+数字化赋能”双轮驱动，提升运营效率与决策科学性。在市场化改革方面，城投企业将建立差异化的绩效考核体系，将研发投入强度、成果转化率、专利数量、战新业务营收占比等指标纳入考核，激发团队创新动力;推行职业经理人制度，打破行政级别限制，选拔优秀市场化人才;建立“揭榜挂帅”机制与科研容错机制，鼓励员工参与科研项目，避免“为研发而研发”的形式化问题。

数字化赋能成为提升治理效率的重要抓手。城投企业将搭建“资产运营大数据平台”，实时监测商业、文旅、市政等各类资产的收益情况，为决策提供数据支撑;建立“快速响应团队”，借助AI工具优化项目审批流程，缩短决策时间;推行数字化办公系统，提升内部协同效率。例如，部分城投企业通过数字化平台实现对充电桩网络的实时监控与调度，优化运营效率，提升服务质量。

趋势十：人才体系：新型专业人才缺口扩大，培养引进双轮驱动

随着城投行业向产业运营、科技创新、绿色低碳等多元领域转型，对新型专业人才的需求持续激增，人才体系建设成为企业转型成功的关键支撑。2026年，城投企业将把人才工作放在战略高度，通过“引进+培养”双轮驱动，打造适配转型需求的专业化人才队伍。

在人才引进方面，城投企业将重点招聘产业投资、科技创新、数字运营、ESG管理、REITs运作等领域的专业人才，打破传统招聘模式的限制，通过市场化薪酬待遇、广阔的发展空间吸引优秀人才。在人才培养方面，城投企业将与高校、科研机构、行业协会合作，开展订单式人才培养，定向输送适配企业发展需求的专业人才;搭建内部培训平台，开展线上线下相结合的培训课程，提升现有员工的专业素养与技能水平，尤其是数字化操作能力、市场化运营能力与风险防控能力。同时，通过市场化的激励机制，实现“人尽其才”，为企业转型发展提供坚实的人才支撑。

2026年，城投行业正经历深刻的价值重构，“分化”与“市场化”成为贯穿全年的核心关键词。旧有的“规模扩张、政策依赖”发展模式已难以为继，新型“产业赋能、运营驱动”模式逐步成型。对于城投企业而言，唯有主动适应趋势变化，加快市场化转型步伐，聚焦核心赛道培育核心竞争力，才能在新一轮行业洗牌中实现蜕变升级。

从行业长远发展来看，2026年的转型攻坚将为城投行业奠定高质量发展的基础。未来，优质城投企业将逐步成长为地方公共服务运营商与产业生态服务商，在推动新型城镇化、培育新质生产力、提升城市治理水平等方面发挥更重要的作用。城投行业的健康发展，不仅关乎地方经济的稳定运行，更将为中国经济高质量发展注入持久动力。