目录

Ⅰ 2022年度水务行业重点政策回顾
Ⅱ 2022年度水务行业重点市场动态 
Ⅲ 2022年度水务行业重点企业竞争态势
Ⅳ 2022年度水务行业资本市场年度分析
Ⅴ 水务行业发展趋势和展望

• 2022 年 1 月，重庆水务环境控股集团有限公司（简称“重庆水务环境”）收购了重庆市环卫集团有限公司100%股权，收购对价为 55.86 亿元，将业务范围拓展至垃圾处理领域。
• 2022年11 月，重庆水务环境收购了昆明滇池投资有限责任公司（简称“昆明滇池”）下7 座水质净化厂，收购对价为 39.47 亿元，进一步扩张污水处理业务规模。
• 2022 年 7 月，中国城乡控股集团有限公司（简称“中国城乡”）向北京碧水源科技股份有限公司（简称“碧水源”）全体股东发出部分要约收购，共成功收购其 11.24%股权，中国城乡对碧水源的控制力度进一步增强。在环保产业投资高速增长的带动下，预计 2023 年股权并购趋势仍将继续。

水务行业关系国计民生，且易受区域管网等物理因素限制，运营模式、收费标准及环保标准等方面均须接受相关部门的审批和监督，市场化程度较低，整体行业进入壁垒较高。

1.水务及水治理板块数据

面对新冠疫情反复给国内社会生产生活带来的巨大挑战，以水务和水治理为代表的公共事业展示出了可贵的韧性。

总体而言，水务及水治理板块指数从2021年最后一个交易日的3711，跌至2022年最后一个交易日的3033，同时间段，沪深300指数从4940跌至3871，在2022年经济整体增速放缓的情况下，水务板块跌幅明显小于沪深300，行业展现出较强的抗风险能力。

2.水务行业相关板块数据

2022年，受到大盘整体的影响，水务行业相关的水的生产和供应板块总市值回落至1341.80亿元，水利、环境和公共设施管理业板块总市值达到了3798.09亿元。

但是相关企业的盈利能力都有增强，两个板块的企业总净利润分别从2021年底的90.26亿元和190.22亿元，增长到了109.55亿元及203.54亿元。

在行业总市值回落，总净利润增长的情况下，两个板块的静态市盈率加权平均值、中位数和算数平均值均有显著下降，表明2022年市场已经出现了分化，企业股价与盈利能力出现了一定程度的背离。

2021和2022年底相关行业板块数据

2021及2022三季报部分水务板块上市企业净利润

3.水务行业整体经营状况

得益于持续的政策推动，近年来国内水务基础设施不断完善、全国污水处理量等持续增长、加之水环境综合治理等新市场领域的发展，水务企业的市场空间逐渐拓宽，整体营收规模保持增长。

• 盈利能力层面：2022年水务行业整体盈利能力相对稳定，细分市场盈利状况有所差异，部分企业因毛利润无法掩盖较为刚性的期间费用而有所亏损，此外，向综合环境服务供应商的转型加大了水务企业经营和财务表现的不确定性。

• 现金流层面：2022年水务行业经营获现能力较强，现金类资产充足，保持高流淌性。

• 债务层面：2022年水务行业债务负担稳中有升，债务期限结构以长期债务为主，污水处理企业的债务负担相对较重，长期债务比例略高。受在建项目推动和拟建项目开工的影响，预计债务负担或将小幅增长。

1.水务行业发展的有利因素

// 经济发展、人口规模稳定增长以及城市化进程为水务行业提供广阔的市场空间。

近年来我国国民经济仍保持快速发展，多年来我国国内生产总值（GDP）逐年增加，GDP增长速度一直保持较高水平，2022年全年我国GDP总额达121.02万亿元，同比增长3%。同时，我国是全球人口最多的国家，自1949年以来人口规模一直持续增长。据国家统计局数据，我国人口至2022年末已增长至14.12亿人。

伴随我国国民经济和社会发展，近年来我国城镇化水平逐年提高，国家统计局数据显示，2022年末，我国城镇化率已经达到65.22%，城镇人口常住达到9.2亿人。但目前我国城镇化水平仍落后于工业化的发展，从发展水平上看，与发达国家城镇化率85%的水平仍有较大差距。

综合上述分析，我国国民经济的持续快速发展为水务行业提供了良好的发展环境，人口规模的增长和城市化进程将带来用水需求增加，将为水务行业发展提供广阔的市场空间。

// 政策支持对水务行业在提质增效、扩大产能、提升盈利空间等方面产生重要影响。

2022年我国多部委新出台水务行业相关文件，主要通过：落实严格的节水制度，控制用水总量；加快城镇污水设施建设，加强污水排放管理，调整污水处理收费标准；多方参与，着力解决水务行业项目资金需求——促进水务行业健康、可持续、高效能发展。

// 水务行业市场化改革不断推进，整体竞争力增强

政府各部门引导公用事业行业市场化竞争，多部门相继出台多份文件，引导产业健康有序发展壮大。2021 年，第十三届全国人大第四次会议审议通过《关于国民经济和社会发展第十四个五年规划和 2035 年远景目标纲要的决议》，推进能源、铁路、电信、公用事业等行业竞争性环节市政化改革。行业市场化改革的深化将有助于水务行业和供热行业的发展。

// 水价改革有利于水务行业持续健康发展

我国是水资源短缺的国家，人均水资源占有量仅为世界平均水平的1/4，水资源分布不均衡，水体污染也很严重。目前，我国许多城市缺水情况日益严重，水资源短缺已成为制约我国国民经济和社会可持续发展的突出问题。长期以来，水价偏低是我国水务行业长期存在的主要问题。

为充分发挥市场机制和价格杠杆在水资源配置、水需求调节和水污染防治等方面的作用，同时促进节约用水，提高用水效率，努力建设节水型社会，促进水资源可持续利用，我国势必要进行水价改革。虽然我国水价在过去几年内已经陆续进行了调整，但无论从我国水资源的稀缺以及保证水务公司获得合理利润的定价机制来看，还是与国际水平进行比较，我国目前水价仍具有较大的上涨空间。

在建立资源节约型、环境友好型社会背景下以及行业市场化发展进程中，水价的制定和调整机制也在逐步摆脱“福利水价”模式，水价改革朝着建立“反映水资源价值、环境成本和生产服务全成本”定价机制方向推进。随着水价改革的逐步深入，行业内水务企业的经营效益将进一步改善，有利于促进我国水务行业的持续健康发展。

2.水务行业发展趋势

// 改善城市供水管网建设，着力降低漏损率

经过加工处理的水在管网传输过程中往往会发生漏损，在中国这一指标平均为20%左右，在发达国家可以降低到8%以内。漏损意味着大量宝贵的水资源的浪费，尤其在中国整体水资源短缺的情况下，无异于巨大损失。因此，通过降低供水过程中的漏损率来提高水资源利用率的要求紧迫，城市供水管网在建设与升级改造方面仍有很大提升空间。

// 推动资本多元化和运营市场化进程，助力水务行业长远发展

我国政府明确指出“鼓励民间资本积极参与市政公用企事业单位的改组改制，具备条件的市政公用事业项目可以采取市场化的经营方式，向民间资本转让产权或经营权”，进一步深化市政公用事业体制改革。

积极引入市场竞争机制，大力推行市政公用事业的投资主体、运营主体招标制度，建立健全市政公用事业特许经营制度”。因此，水务行业进一步发展的关键，就是资本来源的专业化和社会化。

// 科学合理调整水价，扩大盈利空间

近期全国各地水价上调，使得水价改革预期渐热。2002年到2009年间，中国的36个重点城市的居民生活用水的自来水价格年均增长率为4.69%、污水处理费年均增长率为11.9%。

从国外一些城市供水运营较成功的经验看，居民家庭水费应与电费开支相当，居民用水的需求价格曲线在水费支出占个人收入4%左右达到均衡。而中国目前城区家庭水费、电费开支悬殊(电费几倍于水费)，水消费仅占个人收入的1.2%。建设部在《城乡缺水问题研究》中指出，为促进公众节约用水，水费收入比达到2.5%-3%为宜。

因此，水价拥有较大的上涨空间。无论从中国水资源的稀缺状况还是从推进水务企业提升服务品质的合理利润要求，以及和国际水价水平进行比较来看，中国目前水价仍有较大上涨空间。

// 加快城乡一体化建设，统筹区域供水

传统的供水模式通常是一个城市设一个自来水公司。这种模式在解决城市居民的供水需求、保障城乡经济社会发展方面曾发挥过积极作用。但是在80年代以后，随着乡镇企业的兴起，水厂数量众多，分散经营，各水厂技术力量薄弱，资金有限，无法发挥规模效应。在对水资源的开发利用过程中，缺少统一规划，取水口与废水排放口犬牙交错。因此，镇、村水厂无论在解决水质和满足水量需求方面，都存在着其本身无法克服的困难。

加大城市供水管网的建设力度，发展城乡统筹的区域供水，扩大城镇供水的服务范围是保证水资源得到合理利用的有效方式之一，符合中国城乡一体化建设的需要。建设部近来大力推行以核心城市为中心的区域供水，充分发挥政府协调指导作用，同时运用市场配臵手段，打破行政区划束缚，统筹安排，推进空间资源整合和区域基础设施的集约利用。

// 加快水务行业信息化进程，促进智慧水务发展

中国的水务行业信息化发展已经取得了初步成效。住建部在《建设事业“十一五”规划纲要》中明确指出，要研究推广应用信息化关键技术，推进GIS、GPS和RS集成应用技术的研究开发，提高市政公用事业管理和服务的信息化水平。

北京市建立了分析管理系统或决策支持系统，尤其是水务局成立后，建立了北京水务的数据中心和指挥中心，信息链路逐步理顺，数据共享开始推进。

上海市提出了数字水务的理念，依托上海信息产业优势，顺应现代信息技术的发展趋势，以水务发展需求为导向、应用为核心，建设了覆盖全市、城乡一体的防汛自动预报决策支持系统和防汛信息服务网、水文和供排水数据采集、监控系统、视频会议系统等系统。深圳市围绕实现水务现代化的发展目标，先后完成了多个水务信息化应用系统的建设。